|  
 זהירות חדר עיסקאות - Dealing Desk!
רובי סלטון  פורקס - כללי    
מאת  רובי סלטון 26/09/2006 23:03

אקדים ואומר - חדר עיסקאות אינו דבר רע בבסיסו ברוקרים רבים מחזיקים חדר עיסקאות כדי לסחור בעצמם בזמן אמת בשוק הפורקס ואף לאפשר ללקוחותיהם גישה ישירה למערכת הציטוטים הבין בנקאית - ה-Interbank. אולם ברוקרים רבים מנצלים את חדרי העיסקאות שלהם על צורותיהם השונות (חדרים פיזים ו/או תוכנות מחשב) כדי לסחור נגד לקוחותיהם, ועל כך ארחיב במאמר זה.

ברוקר מט"ח טיפוסי מציג ללקוחותיו שערי קניה ושערי מכירה של זוגות מטבעות שונים. שערים אלו הינם השערים בהם מתחייב הברוקר לספק ולקלוט סחורה מהלקוחות גם אם לזמן קצוב. השערים אותם מציג הברוקר אינם בהכרח השערים אותם הוא מקבל מהבנקים אלא שערים המשקפים את הסיכון הכרוך בפעולתו זו. למשל, נניח שבנק מציע ללקוחותיו את הציטוט הבא: קונה ב - 1.0000 מוכר ב- 1.0001. הברוקר המחובר לרשת הבנק יציע ללקוחותיו ציטוטים אחרים למשל קונה ב- 0.9999 מוכר ב- 1.0002. כפי שניתן לראות, המרווח שמציג הברוקר ללקוחותיו גדול מהמרווח אותו הוא מקבל מהבנק ועל כן נקרא ברוקר זה "עושה שוק" (Market Maker): הברוקר לוקח על עצמו סיכון בכך שהוא מתחייב לקנות ולמכור בשערים מסויימים (השערים אותם הוא מצטט ללקוחותיו) ועל כך הוא דורש תמורה. ללא עזרתם של עושי השוק לא יכל המשקיע הממוצע לבצע פעולות בשוק הפורקס שכן רובו המוחלט של הלקוחות הפרטיים אינו יכול לעמוד בדרישות המינימום לביצוע פעולות ישירות דרך ה-Interbank. וכך למעשה נוצר שוק למשקיעים הקטנים.

עד כאן הכל טוב ויפה, אך מה קורה אם הברוקר מחזיק חדר עיסקאות משלו (גם אם ממוחשב) שמטרתו היא לייצר רווחים ממסחר נגד לקוחותיו? נשמע הזוי? בואו נתבונן לרגע על המקרה הבא:

נניח שהמסחר בזוג מטבעות מסוים דליל מאד יחסית (למשל USD/CAD בעת המסחר ב-Session של אסיה) ושהברוקר שלנו מצטט עבור זוג מטבעות זה את השערים הבאים:
Bid 1.1210
Ask 1.1213

נניח שספר הפקודות הממתינות של הברוקר נראה כך (פקודות סטופ ולימיט שמזרימים הלקוחות ושאותן יכול הברוקר לראות):
Sell stop 5 lots @ 1.1200 (מוכר 5 יחידות אם השער יורד ל- 1.1200)
Sell stop 5 lots @ 1.1195
Sell stop 5 lots @ 1.1190

הברוקר שלנו רואה את ספר הפקודות ומתוקף תפקידו כעושה שוק ביכולתו להציע ללקוחותיו שערים ככל העולה על רוחו. הברוקר שלנו אינו ישר והגון במיוחד, בלשון המעטה, וכהרף עין, הוא משנה את השערים אותם הוא מצטט ללקוחותיו לשערים הבאים:
Bid 1.1190
Ask 1.1193

אפשר לומר דברים רבים על הברוקר שלנו, אבל פראייר הוא לא. הוא יודע שעל הציטוטים החדשים שהציע יקפצו סוחרים רבים, אז הוא "מתחרט", ומיד משנה אותם חזרה לציטוטים המקוריים (זיכרו שבזמן זה לא קרה דבר וחצי דבר בשוק - הברוקר פשוט שינה את הציטוטים לפרק זמן קצר ביותר).

על פניו נראה שדבר לא קרה. אך מתחת לפני השטח קרו דברים רבים. השערים המוזלים שסיפק הברוקר לשבריר של שניה גרמו להפעלתן של 3 הוראות המכירה שהופיעו בראש צד המוכרים שבספר הפקודות. ומי היה הקונה המאושר? נכון, הברוקר.הברוקר קנה בזול משלושת הסוחרים האומללים, ומיד מכר אותם לבנקים במחירים גבוהים בהרבה רק כדי להשאיר את הסוחרים במחשבה ששוב אין להם מזל והם מכרו בשערים הנמוכים ביותר שהיו בשוק!

צורת פעולה כזאת מצד הברוקר מכונה Stop Hunting וכשמה כן היא: הברוקר "צד" את הסטופים (במקרה שלנו את פקודות הסטופ ובמקרים אחרים את המקומות בהם אנו ממקמים את הוראות ה-Stop Loss שלנו - הרעיון זהה לחלוטין).

כמובן שזו רק אחת הדרכים (ולא מתוחכמת במיוחד יש לציין - ניתן לעלות על כך בקלות על ידי השוואת השערים בין מספר ברוקרים ברגע ביצוע העיסקה), בהן יכולים הברוקרים לנצל לרעה את חדר העיסקאות שלהם כדי לסחור נגד לקוחותיהם.

ברוקר כזה הוא למעשה איננו ברוקר אלא דילר - הוא סוחר ומבצע פעולות, לעיתים נגד הלקוחות שלו, להבדיל מברוקר קלאסי שאינו סוחר בעצמו אלא מקבל עמלות מהפעולות שמבצעים לקוחותיו.

לסיכום: ברוקרים רבים מעדיפים להחזיק חדר עיסקאות (לעיתים רבות ממוחשב לחלוטין) כדי לייצר רווחים קלים וחסרי סיכון על ידי מסחר נגד לקוחותיהם. המלצה שלי: התרחקו ככל האפשר מברוקרים כאלה (המפעילים חדר עיסקאות כלשהו) ובכך תחסכו לעצמכם כאבי ראש וכמובן כסף רב.

כל הזכויות שמורות לטורנדו FX פתרונות פורקס מתקדמים © 2007 - 2006

קישור קבוע (Permalink) |  מעקב איזכורים (Trackback)
חיפוש
דף הבית | שירותים | ברוקרים | תוכנת המסחר | פתיחת חשבון | פורום | בלוג | מי אנחנו | אזהרות | צור קשר